Stablecoins in Mexiko: Die Dringlichkeit einer Regulierung angesichts des Booms bei grenzüberschreitenden Zahlungen

FINTECH / von Javier Pérez Moreno

In den letzten Jahren hat sich das Ökosystem der Krypto-Assets in Mexiko rasant weiterentwickelt. Eines der auffälligsten Phänomene war die zunehmende Verbreitung von Stablecoins, insbesondere solcher, die an den US-Dollar gekoppelt sind, wie USDT und USDC, die in großem Umfang für Überweisungen, internationale Zahlungen und den elektronischen Handel genutzt werden. Dieses Wachstum vollzog sich jedoch in einem besorgniserregenden regulatorischen Vakuum.

Stablecoins: zwischen Stabilität und Effizienz

Im Gegensatz zu volatilen Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ether sind Stablecoins so konzipiert, dass sie einen festen Wechselkurs zu einem Basiswert, in der Regel einer Fiat-Währung, einhalten. Dank dieser Eigenschaft haben sie sich als attraktive Instrumente für den schnellen, reibungslosen und ohne traditionelle Bankvermittler erfolgenden Werttransfer etabliert.

In Mexiko hat sich ihre Nutzung unter Geldtransferplattformen, Freiberuflern, die Zahlungen aus dem Ausland erhalten, kleinen Unternehmen, die digitale Dienstleistungen importieren, sowie Nutzern, die Schutz vor Wechselkursschwankungen suchen, verstärkt. Die geltenden Vorschriften berücksichtigen jedoch weder ihre Besonderheiten noch die damit verbundenen Risiken.

Ein unzureichender Rechtsrahmen

Das Gesetz zur Regulierung von Finanztechnologie-Instituten („Fintech-Gesetz“), das am 9. März 2018 im Amtsblatt der Föderation veröffentlicht wurde, regelt die Verwendung von „virtuellen Vermögenswerten“ durch Finanztechnologie-Institute („ITFs“). Dieses Gesetz unterscheidet jedoch nicht zwischen verschiedenen Arten von Vermögenswerten und enthält keine spezifischen Definitionen für Stablecoins. Die Banco de México („Banxico“) hat durch das Rundschreiben 4/2019 die Nutzung virtueller Vermögenswerte durch Finanzinstitute eingeschränkt und festgelegt, dass deren Verwendung zuvor genehmigt werden muss und ausschließlich auf interne Transaktionen beschränkt ist, ohne ein beschleunigtes Verfahren zur Erlangung dieser Genehmigung vorzusehen. 

In diesem Zusammenhang ist darauf hinzuweisen, dass im Juni 2021 von Banxico, das Ministerium für Finanzen und öffentliche Kredite („SHCP“) und die Nationale Bank- und Wertpapierkommission („CNBV“) die Gemeinsame Mitteilung Nr. 039/2021 herausgegeben haben, in der bekräftigt wird, dass Finanzinstitute in Mexiko nicht befugt sind, der Öffentlichkeit Transaktionen mit virtuellen Vermögenswerten anzubieten, einschließlich solcher, die einen stabilen Wert anstreben (d. h. Stablecoins). Diese Mitteilung unterstreicht das Fehlen eines spezifischen Regulierungsrahmens für Stablecoins und macht die dringende Notwendigkeit deutlich, rechtliche Mechanismen zu entwickeln, die eine Unterscheidung zwischen den verschiedenen Arten von Krypto-Vermögenswerten und deren Verwendungszwecken ermöglichen. Ebenso besteht keine Klarheit über die Anforderungen, die Emittenten oder Verwahrer von Stablecoins erfüllen müssen, um in Mexiko legal tätig zu sein, noch über deren Einstufung als Finanzinstrument, digitaler Vermögenswert oder Fremdwährung.

Es besteht auch keine Klarheit darüber, welche Anforderungen Emittenten oder Verwahrer von Stablecoins erfüllen müssen, um in Mexiko legal tätig zu sein, und wie diese als Finanzinstrument, digitaler Vermögenswert oder Fremdwährung einzustufen sind.

Das SHCP hat seinerseits über die CNBV einen Ansatz verfolgt, der sich auf die Prävention von Geldwäsche im Finanzbereich konzentriert, gemäß den allgemeinen Bestimmungen zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung (PLD/FT), und verlangt spezifische Kontrollen für Transaktionen mit virtuellen Vermögenswerten, die von regulierten Einrichtungen durchgeführt werden. Es gibt jedoch kein spezielles Regelwerk für Plattformen, die mit Stablecoins als Zahlungsmittel oder Reservewährung operieren und nicht Teil des Finanzsystems sind; diese gelten als anfällige Aktivitäten, die der Regelung des Bundesgesetzes zur Prävention und Identifizierung von Transaktionen mit Mitteln illegaler Herkunft unterliegen.

Tatsächliche Risiken vs. wahrgenommene Risiken

Die fehlende Regulierung birgt Risiken, die berücksichtigt werden müssen, wie etwa den möglichen Verlust der Parität mit dem Basiswert, die Insolvenz nicht regulierter Emittenten oder die missbräuchliche Nutzung für illegale Zwecke. Es ist jedoch auch wichtig, eine Überregulierung aufgrund vermeintlicher oder spekulativer Risiken zu vermeiden, da diese die Innovation bremsen könnte.

Aufgrund unserer Erfahrung bei bgbg haben wir verschiedene Plattformen beraten, die Stablecoins als Teil ihres Geschäftsmodells für grenzüberschreitende Zahlungen, Verwahrungslösungen oder Treueprogramme einsetzen – stets unter Einhaltung der AML/CFT-Vorschriften, bewährter Verfahren, einer effizienten Unternehmensstruktur und der damit verbundenen steuerlichen Analyse.

Eine angemessene Regulierung sollte sich an einem risikobasierten Ansatz orientieren und Modellen, die Stablecoins für legitime Zwecke nutzen, mehr Flexibilität einräumen, sofern Standards in Bezug auf Transparenz, Deckung und Verbraucherschutz gegeben sind.

Internationale Zahlungen: eine Chance für Mexiko

Mit jährlichen Überweisungen in Höhe von über 60 Milliarden Dollar ins Land und einem stetig wachsenden digitalen Ökosystem ist Mexiko in einer privilegierten Position, um das Potenzial von Stablecoins als Mittel für grenzüberschreitende Zahlungen zu nutzen. Fintech-Unternehmen entwickeln bereits innovative Lösungen, die es Nutzern ermöglichen, Zahlungen reibungsloser als mit herkömmlichen Banklösungen zu senden und zu empfangen.

So haben wir beispielsweise an der rechtlichen Prüfung von Modellen mitgewirkt, bei denen Stablecoins zur Aufladung digitaler Geldbörsen aus dem Ausland eingesetzt werden, wodurch Sofortzahlungen zwischen Mexiko und den USA ohne direkte Beteiligung des traditionellen Bankensystems ermöglicht werden. Diese Lösungen können, sofern sie gut strukturiert sind, die geltenden steuerrechtlichen und Compliance-Anforderungen erfüllen.

Darüber hinaus könnten Stablecoins dazu beitragen, Lücken in der finanziellen Inklusion zu schließen, indem sie Menschen ohne Bankkonto einen effizienteren und kostengünstigeren Zugang zu digitalen Zahlungs- und Sparmöglichkeiten ermöglichen.

Lehren aus dem Ausland

Die Europäische Union hat einen entschlossenen Schritt unternommen, indem sie Stablecoins in die MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets) aufgenommen und klare Anforderungen für deren Ausgabe, Besicherung und Beaufsichtigung festgelegt hat. In den Vereinigten Staaten ist die regulatorische Debatte noch nicht abgeschlossen, doch es gibt bereits Initiativen wie den STABLE Act (wenn du dich näher mit diesem Thema befassen möchtest, empfehle ich dir diesen Artikel, den ich verfasst habe) sowie Maßnahmen der SEC und des Finanzministeriums, um die Verantwortlichkeiten der Emittenten zu definieren.

Mexiko könnte einen schrittweisen Ansatz verfolgen und zunächst klare gesetzliche Definitionen sowie ein Register für Verwahrer und Emittenten einführen, ergänzt durch Transparenzvorschriften zu Reserven, Prüfmechanismen und Genehmigungs- oder Meldeverfahren, je nach Risikograd.

Auch wenn die regulatorische Sandbox in Mexiko bislang nicht voll ausgeschöpft wurde, könnte die Einrichtung einer speziellen Sandbox für Stablecoins in Betracht gezogen werden, die es den Behörden ermöglicht, verschiedene Modelle unter kontrollierten Bedingungen zu beobachten und zu bewerten, bevor eine endgültige Regelung erlassen wird.

Schlussfolgerungen und Vorschlag

Der Einsatz von Stablecoins in Mexiko ist keine Zukunftsvision, sondern bereits Realität. Ihre Auswirkungen auf den internationalen Zahlungsverkehr, die betriebliche Effizienz und die finanzielle Inklusion sind deutlich spürbar. Der derzeitige Rechtsrahmen ist jedoch nicht darauf vorbereitet, diese Auswirkungen zu bewältigen.

Die mexikanischen Regulierungsbehörden müssen dringend einen klaren Rahmen schaffen, um die Verwendung von Stablecoins anzuerkennen, zu überwachen und verantwortungsvoll zu nutzen. Dies würde nicht nur Rechtssicherheit für die Marktteilnehmer schaffen, sondern Mexiko auch als regionalen Knotenpunkt für Finanzinnovationen in Lateinamerika etablieren.

Eine wirksame Regulierung muss aus einem koordinierten Dialog zwischen Banxico, der CNBV, dem SHCP und der SAT hervorgehen, der die monetären, finanziellen, steuerlichen und risikopräventiven Auswirkungen berücksichtigt. Es ist von entscheidender Bedeutung, Räume für die öffentlich-private Zusammenarbeit zu schaffen, um Modelle, Risiken und vergleichende Erkenntnisse zu erörtern.

Bei bgbg verfügen wir über eine auf virtuelle Vermögenswerte, die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und die rechtliche Gestaltung von Fintech-Modellen spezialisierte Praxis. Wir können Unternehmen der Branche in folgenden Bereichen unterstützen:

• Regulatorische Bewertung von Produkten im Zusammenhang mit Stablecoins.
• Erstellung von Allgemeinen Geschäftsbedingungen, Verwahrungsverträgen und Datenschutzerklärungen.
• Einhaltung der Steuervorschriften und der Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche.
• Dialog mit den Finanzbehörden.

Jetzt ist der richtige Zeitpunkt, um die rechtliche Zukunft der Stablecoins in Mexiko zu gestalten, und wir bei bgbg sind bereit, auf diesem Weg einen Beitrag zu leisten.