FINTECH / par Javier Pérez Moreno
Pourquoi le Mexique joue un rôle important dans le paysage mondial des crypto-actifs
La loi GENIUS ( Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins ) a franchi une étape décisive pour devenir la première loi fédérale sur les stablecoins aux États-Unis. Le 20 mai 2025, le Sénat américain a adopté un vote de procédure clé (66 voix contre 32), permettant ainsi de soumettre le projet de loi au débat, ce qui marque un tournant décisif dans la réglementation financière mondiale.
Alors que le projet de loi s'apprête à faire l'objet d'un vote final après la pause du Memorial Day, sa structure et son objectif envoient des signaux clairs non seulement aux marchés américains, mais aussi aux écosystèmes fintech émergents d'Amérique latine. Pour le Mexique, la loi GENIUS constitue à la fois une référence et un signal d'alarme.
Que propose la loi GENIUS ?
Licences pour les émetteurs
Seules les banques, les coopératives de crédit et les établissements non bancaires éligibles domiciliés aux États-Unis seront autorisés à émettre des « stablecoins de paiement ». En fonction de leur importance systémique, ils seront soumis à une surveillance au niveau des États ou au niveau fédéral.
Réserves obligatoires
Chaque stablecoin devra être adossée, dans un rapport de 1 pour 1, à des actifs liquides de grande qualité, tels que des dollars américains ou des bons du Trésor à court terme.
Transparence et contrôle
Les émetteurs dont la capitalisation boursière dépasse 50 milliards de dollars devront se soumettre à des audits annuels et fournir des rapports mensuels sur leurs réserves.
Conformité aux normes AML/KYC
Les émetteurs de stablecoins doivent respecter scrupuleusement les protocoles de lutte contre le blanchiment d'argent et de vérification d'identité.
Protection des consommateurs
La publicité et les conditions d'utilisation devront respecter des normes bien définies afin d'éviter les pratiques trompeuses et de protéger les utilisateurs contre les risques cachés.
Dernières avancées (21 mai 2025)
L'élan législatif donné par la loi GENIUS a déjà eu un impact significatif sur le marché. Le bitcoin a dépassé les 109 000 dollars le 21 mai, porté par l'optimisme suscité par la clarté réglementaire à venir. Les analystes prévoient désormais que le marché des stablecoins pourrait passer de 240 milliards à 2 000 milliards de dollars d'ici 2028, grâce à l'adoption institutionnelle facilitée par un cadre juridique fiable.
Pourquoi le Mexique devrait-il y prêter attention ?
Compte tenu des liens économiques étroits entre les États-Unis et le Mexique, notamment les plus de 60 milliards de dollars de transferts de fonds annuels, la loi GENIUS aura sans aucun doute une incidence sur la dynamique des mouvements de fonds numériques dans la région. Cela présente à la fois des risques et des opportunités :
Pression concurrentielle
Les stablecoins réglementées aux États-Unis pourraient dominer le marché dans la région, au détriment des solutions développées au Mexique.
Fuite des innovations
Les fintechs pourraient être incitées à s'implanter dans des juridictions dotées de cadres réglementaires plus clairs.
Respect des obligations transfrontalières
Les stablecoins émises aux États-Unis pourraient faire leur entrée dans les systèmes mexicains, soulevant des questions concernant l'interopérabilité, la conformité aux normes de lutte contre le blanchiment d'argent et la souveraineté monétaire.
Les stablecoins et les transferts de fonds : une opportunité cruciale
L'une des applications les plus prometteuses des stablecoins réside dans la simplification des transferts de fonds. Le Mexique est le deuxième plus grand destinataire de transferts de fonds au monde, et les fintechs ont de plus en plus recours aux stablecoins indexés sur le dollar pour réduire les délais de règlement de plusieurs jours à quelques secondes, tout en diminuant les coûts par rapport aux intermédiaires traditionnels.
Ces réseaux numériques permettent un traitement 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, des structures tarifaires transparentes et des confirmations en temps réel, autant d'avantages qui aident les familles à faibles revenus qui dépendent de virements mensuels. Cependant, l'absence de cadre réglementaire concernant les stablecoins au Mexique crée une incertitude juridique pour les entreprises qui développent ces solutions, alors même que la législation américaine commence à clarifier la voie à suivre.
Si, conformément à la législation américaine, les stablecoins deviennent un moyen fiable de transfert de valeur, elles pourraient dominer les transferts de fonds entre les États-Unis et l'Amérique latine, en particulier pour les acteurs opérant dans des juridictions favorables aux fintechs. Le Mexique a l'opportunité d'adopter ces innovations en soutenant des initiatives locales en matière de monnaie numérique ; dans le cas contraire, il risque de devenir un simple acteur passif au sein de l'économie mondiale des stablecoins.
Banxico et la CNBV : la situation actuelle
La Banque centrale du Mexique (Banxico) affirme que les stablecoins ne constituent pas une monnaie ayant cours légal et que leur émission est réservée aux entités réglementées. Elle a également mis en garde contre les risques d'instabilité monétaire et d'intermédiation non autorisée.
La CNBV, l'autorité de régulation financière du Mexique, ne dispose actuellement d'aucun cadre spécifique pour les stablecoins. Cependant, la surveillance qu'elle exerce sur les fintechs en vertu de la loi sur les fintechs offre une base potentielle pour étendre son champ d'action à la réglementation des actifs numériques.
Les deux institutions ont publié des communiqués conjoints mettant en garde contre les risques systémiques et les risques pour les consommateurs liés aux crypto-actifs non réglementés.
Que pourrait adopter le Mexique ?
Cadre réglementaire pour les stablecoins adossées au peso
Définir les exigences en matière de couverture par des réserves, d'autorisations et de divulgation pour les jetons numériques indexés sur le peso mexicain.
Supervision par paliers
Utiliser un modèle de régulation proportionnelle capable de refléter la loi GENIUS pour surveiller les émetteurs de petite taille ou d'importance systémique.
Interopérabilité transfrontalière
Coordination avec les autorités de régulation américaines afin de garantir la conformité des procédures AML/KYC et des protocoles d'échange d'informations, en particulier dans le domaine des transferts de fonds.
Bacs à sable réglementaires pour les projets numériques d'envergure
Encourager l'expérimentation dans des environnements contrôlés, notamment par le biais d'essais menés par le secteur privé avec des stablecoins indexés sur le peso ou des réseaux de paiement tokenisés.
Conclusion
La loi GENIUS relève certes du droit américain, mais ses répercussions seront mondiales. Pour le Mexique, s'aligner sur cette tendance réglementaire ne consiste pas seulement à se conformer à la loi, mais aussi à rester compétitif dans une économie de plus en plus numérique et inclusive. Les stablecoins pourraient transformer les transferts de fonds et l'inclusion financière, mais seulement si le Mexique met en place des structures juridiques qui favorisent l'innovation tout en protégeant les utilisateurs.
Javier Pérez Moreno
Associé, Banque, Finance et Conformité
jperez@bgbg.mx
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