FINTECH / par Javier Pérez Moreno
La loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) a franchi une étape décisive pour devenir la première loi fédérale complète sur les stablecoins aux États-Unis. Le 20 mai 2025, le Sénat américain a adopté un vote de procédure crucial (66 voix contre 32), permettant ainsi au projet de loi d'être soumis à un débat en séance plénière, ce qui marque un tournant décisif dans la réglementation financière mondiale.
Alors que le projet de loi s'apprête à faire l'objet d'un vote final après la pause du Memorial Day, sa structure et son objectif envoient des signaux forts non seulement aux marchés américains, mais aussi aux écosystèmes fintech émergents d'Amérique latine. Pour le Mexique, la loi GENIUS constitue à la fois une référence et un signal d'alarme.
Ce que propose la loi GENIUS
Agrément des émetteurs
Seules les banques, les coopératives de crédit et les établissements non bancaires éligibles domiciliés aux États-Unis peuvent émettre des « stablecoins de paiement ». Les autorités de régulation fédérales ou étatiques supervisent l'octroi des licences en fonction de l'importance systémique.
Réserves obligatoires
Chaque stablecoin doit être adossé à des actifs liquides de haute qualité, tels que des dollars américains ou des bons du Trésor, dans un rapport de 1 pour 1.
Transparence et contrôle
Les émetteurs dont la capitalisation boursière dépasse 50 milliards de dollars doivent se soumettre à des audits annuels et publier chaque mois des informations sur leurs réserves.
Obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance du client
Les émetteurs de stablecoins doivent se conformer à des protocoles stricts en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de vérification d'identité.
Protection des consommateurs
La publicité et les conditions d'utilisation doivent respecter des normes bien définies afin de protéger les utilisateurs contre les risques cachés.
Dernières actualités (21 mai 2025)
La dynamique législative suscitée par la loi GENIUS a déjà eu un impact significatif sur les marchés. Le 21 mai, le cours du bitcoin a franchi la barre des 109 000 dollars, porté par l'optimisme suscité par la clarification réglementaire à venir. Les analystes prévoient désormais que le marché des stablecoins pourrait passer de 240 milliards à 2 000 milliards de dollars d'ici 2028, grâce à l'adoption par les institutions rendue possible par un cadre juridique fiable.
Pourquoi le Mexique devrait y prêter attention
Compte tenu des liens économiques étroits qui unissent les États-Unis et le Mexique, notamment les plus de 60 milliards de dollars de transferts de fonds annuels, la loi GENIUS va inévitablement influencer la dynamique des mouvements de fonds numériques dans toute la région. Elle présente à la fois des risques et des opportunités :
Pression concurrentielle
Les stablecoins réglementés aux États-Unis pourraient dominer les cas d'utilisation régionaux, reléguant au second plan les solutions basées au Mexique.
Fuite d'innovation
Les fintechs pourraient être incitées à s'implanter dans des juridictions dotées de cadres réglementaires plus clairs.
Conformité transfrontalière
Les stablecoins émises aux États-Unis pourraient affluer vers les systèmes mexicains, soulevant des questions concernant l'interopérabilité, la conformité aux normes de lutte contre le blanchiment d'argent et la souveraineté monétaire.
Les stablecoins et les transferts de fonds : une opportunité cruciale
L'une des applications les plus prometteuses des stablecoins réside dans la simplification des transferts de fonds. Le Mexique est le deuxième plus grand destinataire mondial de transferts de fonds, et les start-ups fintech ont de plus en plus recours à des stablecoins indexés sur le dollar pour réduire les délais de règlement de plusieurs jours à quelques secondes, tout en réduisant les coûts par rapport aux intermédiaires traditionnels.
Ces infrastructures numériques permettent un traitement 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, des structures tarifaires transparentes et des confirmations en temps réel, autant d'avantages qui viennent en aide aux familles à faibles revenus dépendantes des virements mensuels. Cependant, l'absence de cadre réglementaire pour les stablecoins au Mexique engendre une incertitude juridique pour les entreprises qui développent de telles solutions, alors même que la législation américaine commence à clarifier la voie à suivre.
Si les stablecoins venaient à devenir un moyen de transfert de valeur fiable et conforme à la législation américaine, ils pourraient dominer les flux de transferts de fonds entre les États-Unis et l'Amérique latine, en particulier pour les acteurs opérant dans des juridictions favorables aux technologies financières. Le Mexique a la possibilité de tirer parti de ces innovations en soutenant les initiatives locales en faveur du peso numérique, ou risque de devenir un simple maillon passif de l'économie mondiale des stablecoins.
Banxico et CNBV : situation actuelle
La Banque centrale du Mexique (Banxico) affirme que les stablecoins n'ont pas cours légal et que leur émission est réservée aux entités réglementées. La banque centrale a mis en garde contre les risques d'instabilité monétaire et d'intermédiation non autorisée.
La CNBV, l'autorité de régulation financière mexicaine, ne dispose pas actuellement d'un cadre réglementaire spécifique pour les stablecoins. Toutefois, la surveillance qu'elle exerce sur les fintechs en vertu de la loi de 2018 sur les technologies financières pourrait servir de base à une extension de sa mission vers la réglementation des actifs numériques.
Les deux institutions ont publié des communiqués conjoints mettant en garde contre les risques systémiques et les risques pour les consommateurs liés aux cryptoactifs non réglementés.
Ce que le Mexique pourrait adopter
Cadre réglementaire applicable aux stablecoins adossés au peso
Définit les exigences en matière de réserves de couverture, d'agrément et d'obligations d'information pour les jetons numériques indexés sur le peso mexicain.
Contrôle à plusieurs niveaux
Utiliser un modèle de réglementation proportionnée qui s'inspirerait de la loi GENIUS pour superviser les émetteurs de stablecoins de petite taille et d'importance systémique.
Interopérabilité transfrontalière
Coordonner les efforts avec les autorités de régulation américaines afin de garantir la conformité aux normes AML/KYC et la mise en place de protocoles de partage des données, en particulier dans les canaux de transfert de fonds.
Bacs à sable réglementaires pour les projets liés au peso numérique
Encourager l'expérimentation par le biais d'environnements de test, notamment des essais menés par le secteur privé portant sur des stablecoins indexés sur le peso ou des réseaux de paiement tokenisés.
Conclusion
La loi GENIUS relève certes de la législation américaine, mais ses répercussions seront mondiales. Pour le Mexique, s'aligner sur cette tendance réglementaire ne relève pas seulement d'une question de conformité, mais aussi de la nécessité de rester compétitif dans une économie en pleine numérisation et de favoriser l'inclusion financière. Les stablecoins pourraient transformer les transferts de fonds et l'inclusion financière, mais seulement si le Mexique met en place les structures juridiques nécessaires pour soutenir l'innovation tout en protégeant les utilisateurs.
Javier Pérez Moreno
Associé spécialisé dans le secteur bancaire, la finance et la conformité
Photo. Libre de droits.
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